Resilienz in einer reflationären Welt: Navigieren durch Konzentration, Konflikt und Überzeugung in Schwellenmärkten

Schwellenländer navigierten zu Beginn des Jahres 2026 durch ein komplexes und zunehmend reflationäres Umfeld. Die makroökonomischen Rückenwinde, die riskante Anlagen Ende 2025 unterstützten, haben sich umgekehrt. Der Nahostkonflikt entfachte erneut eine energiegetriebene Inflation, trieb die Nachfrage nach dem US-Dollar als sicheren Hafen und zwang die Zentralbanken in den Schwellenländern, ihre erwarteten Zinssenkungszyklen zu verkürzen.

In diesem Umfeld verlagert sich der Anlageschwerpunkt auf Unternehmen mit stabilen Erträgen, Preissetzungsmacht und strukturellen Nachfragetreibern. Konsumorientierte und zinsempfindliche Engagements werden anfälliger für Inflation und Dollarstärke.KI bleibt das dominierende strukturelle Thema, aber der Trade befindet sich nicht mehr in der Frühphase. Die Überfüllung offensichtlicher Namen wie TSMC (TSM) und anderer Halbleiterführer hat die überzeugendere Alpha-Möglichkeit in Richtung des unterbesessenen inländischen Technologie-Ökosystems Chinas verschoben. Die Verbreiterung des KI-Engagements entlang der Lieferkette und Infrastruktur – insbesondere in Taiwan, Korea und China – ist eine wichtige Portfolio-Anpassung.

Das Rohstoffengagement hat sich von zyklischem Zögern zu struktureller Überzeugung gewandelt. Kupfer, Aluminium und Nuklearinfrastruktur erfüllen jetzt die Qualitätswachstumsanforderungen aufgrund der Elektrifizierungsnachfrage, des Aufbaus von KI-Rechenzentren und einer langfristigen Pipeline von Nuklearprojekten. Rohstoffexporteure in Lateinamerika und Südafrika sind klare Nutznießer in einem länger anhaltenden, reflationären Umfeld.Zu den genannten Hauptbeständen gehören unter anderem TSMC (TSM), Alibaba (BABA), BYD (BYDDF), Tencent (TCEHY) und MercadoLibre (MELI). Das Portfolio steuert zudem aktiv die Konzentration, indem es die Exposition entlang der KI-Lieferkette ausweitet und übermäßig exponierte Positionen reduziert.

Der Artikel kommt zu dem Schluss, dass Schwellenländer trotz anhaltender globaler Risiken selektive Chancen für Anleger bieten, die in einer Welt anhaltender Inflation und Konflikte qualitatives Wachstum und Preissetzungsmacht identifizieren können.