Résilience dans un monde reflationniste : naviguer entre concentration, conflit et conviction en EM

Les marchés émergents ont navigué dans un environnement complexe et de plus en plus reflationniste au début de l'année 2026. Les vents macroéconomiques favorables qui soutenaient les actifs risqués fin 2025 se sont inversés. Le conflit au Moyen-Orient a relancé l'inflation liée à l'énergie, a stimulé la demande de valeurs refuges pour le dollar américain et a obligé les banques centrales des marchés émergents à raccourcir leurs cycles attendus de baisse des taux.

Dans cet environnement, l'accent des investissements se déplace vers les entreprises bénéficiant de bénéfices durables, de pouvoir de fixation des prix et de moteurs de demande structurels. Les expositions axées sur la consommation et sensibles aux taux d'intérêt deviennent plus vulnérables à l'inflation et à la vigueur du dollar.L'IA reste le thème structurel dominant, mais ce n'est plus un investissement de stade précoce. Le regroupement sur des noms évidents comme TSMC (TSM) et d'autres leaders des semi-conducteurs a déplacé l'opportunité alpha la plus intéressante vers l'écosystème technologique national chinois, sous-représenté. Élargir l'exposition à l'IA à travers la chaîne d'approvisionnement et les infrastructures – en particulier à Taïwan, en Corée et en Chine – constitue un ajustement clé du portefeuille.

L'exposition aux matières premières est passée d'une hésitation cyclique à une conviction structurelle. Le cuivre, l'aluminium et les infrastructures nucléaires répondent désormais aux critères de qualité-croissance grâce à la demande d'électrification, à la construction de centres de données IA et à un pipeline de projets nucléaires à long terme. Les exportateurs de matières premières en Amérique latine et en Afrique du Sud sont des bénéficiaires évidents dans un environnement de taux élevés plus longs et de reflation.Les principales participations mentionnées incluent TSMC (TSM), Alibaba (BABA), BYD (BYDDF), Tencent (TCEHY) et MercadoLibre (MELI), entre autres. Le portefeuille gère également activement la concentration en élargissant l'exposition à travers la chaîne d'approvisionnement de l'IA et en réduisant les positions sur-exposées.

L'article conclut que, bien que les risques mondiaux persistent, les marchés émergents offrent des opportunités sélectives aux investisseurs capables d'identifier une croissance de qualité et un pouvoir de fixation des prix dans un monde d'inflation et de conflits persistants.